- 林伯强;李爱军;
一国采取单边碳减排措施可能导致碳泄漏和竞争力问题,这成为发达国家主张实施碳关税的重要理由。本文采用一个CGE贸易模型,从竞争力角度分析碳关税对不同发展中国家的影响。结果表明,碳关税影响各国厂商的竞争力、市场份额和产出,其影响是非中性的;碳成本和征税标准是控制碳关税影响大小的关键;碳关税导致生产跨国转移、产业结构调整,进而导致碳泄漏。发展中国家应该在碳减排问题上相互合作,以便于取得更有利的谈判地位。
2010年12期 No.366 1-15页 [查看摘要][在线阅读][下载 630K] <正>~~
2010年12期 No.366 2页 [查看摘要][在线阅读][下载 463K] - 李颖;林景润;高铁梅;
本文利用滚动构建VAR模型的方法进行样本外动态预测,估计得出粘性信息假设下的通货膨胀预期■,并在此基础上建立非线性的LSTR模型,刻画出通货膨胀率的非对称调整路径。模型估计结果表明,当通货膨胀预期超过某一特定门限值后,对未来通货膨胀的作用反而减小。另外,通过比较利率和M1这两种货币政策工具对物价的作用,本文发现当通货膨胀预期低于2.8%时,减少M1具有显著的抑制通货膨胀作用;当通货膨胀预期在2.8%～3.9%时,两种货币政策工具对通货膨胀均具有显著的调控作用;而当通货膨胀预期高于3.9%时,利率是抑制未来通货膨胀的有效手段。
2010年12期 No.366 16-29页 [查看摘要][在线阅读][下载 891K] - 陈斌开;万晓莉;傅雄广;
基于产业层面数据,文章利用分布滞后模型估计人民币名义有效汇率对我国各产业出口价格的传递程度,并进一步分析我国出口厂商的国际竞争力。研究表明,各产业出口价格汇率传递程度和国际竞争力都存在较大差异。汇率升值在短期内导致食品、皮革、非金属、纺织和木材产业出口价格下降,在长期内导致绝大多数产业出口价格降低。采掘、造纸、皮革、木材和纺织产业出口竞争力较弱,化学、食品、文教、机械、冶金等产业出口竞争力较强。
2010年12期 No.366 30-42页 [查看摘要][在线阅读][下载 620K] - 陶川;
本文根据我国热钱流动的实际情况,从微观上构建了一个关于跨境资金持有者利用热钱资金投机的多期优化模型,揭示了热钱流动背后的决策机制。研究表明:决定热钱流动的一个关键变量是热钱资金的影子价格和热钱流入的边际成本之比,这与托宾的q在理论上有着一致的含义。鉴于此,本文结合托宾的q理论,在模型框架内系统研究了我国热钱流动与人民币汇率升值、资本市场投机、央行加息以及短期资本流动监管等具体问题,其主要结论得到了我国2005年人民币汇率形成机制改革以来的相关月度数据和VAR模型经验结果的支持。
2010年12期 No.366 43-56页 [查看摘要][在线阅读][下载 722K] - 张若雪;袁志刚;
发展中国家金融市场效率较差,资产的供给能力较弱,居民为了最大化效用,不得不通过贸易顺差购买发达国家的金融资产。与此同时,发达国家技术创新能力较强,厂商为了最大化利润,会向发展中国家转移产品的制造环节。也就是说,发达国家金融市场对发展中国家金融市场有替代作用。对发展中国家来说,就表现为"双顺差"。因此,发展中国家的外部经济失衡其实是技术创新能力较差、金融市场效率较低所导致的均衡结果。
2010年12期 No.366 57-66页 [查看摘要][在线阅读][下载 518K] - 朱铭来;吕岩;奎潮;
企业财产保险曾是我国财产保险中的支柱险种,但近年来发展速度远低于国民经济的发展速度,导致其在财险中的相对份额不断下降。目前国内对企财险需求进行研究的文章不多,且多为定性分析。本文运用保险经济学中企业保险需求理论和计量经济学的分析方法,采用面板数据模型,探究影响我国企财险需求的相关因素。我们发现:固定资产投资、企业所得税、规模以上企业占比、金融机构贷款余额、火灾损失率等对企财险购买有显著性影响。
2010年12期 No.366 67-79页 [查看摘要][在线阅读][下载 794K] - 李维安;钱先航;
基于政治成本和代理成本的视角,本文以我国地方政府和个人控制上市公司为样本,考察了终极控制人的两权分离对经理层治理的影响,并分析了所有制与政府干预的作用。结果表明两权分离公司有较差的经理层治理,但其中地方政府公司要好于个人公司;而由于政治成本和代理成本的共同作用,地方政府公司中,两权分离的影响无法确定方向。政府干预会直接影响政治成本的大小,在政府干预小的地区,地方政府公司中,两权分离公司有较好的经理层治理,个人公司则相反。此外,我们还对两权分离的内生选择问题进行了考察。
2010年12期 No.366 80-98页 [查看摘要][在线阅读][下载 893K] - 谢德仁;陈运森;
我国上市公司自2006年始实施规范的业绩型经理人股权激励计划。这类股权激励计划能否增加股东财富,其中的行权业绩条件是否及如何影响股东财富增长呢?本文利用经验数据对此展开了研究。结果发现:经理人股权激励计划草案公告的累计超额回报(CAR)显著为正,股权激励计划能给投资者带来正的财富效应;经行业调整后的行权业绩条件指标与CAR显著正相关。本文的发现意味着,业绩型经理人股权激励计划能够增加股东财富,且行权业绩条件要求越高,越有助于股东财富增长。
2010年12期 No.366 99-114页 [查看摘要][在线阅读][下载 1006K] - 张敏;吴联生;王亚平;
本文运用中国上市公司数据,研究了国有企业和民营企业在面临亏损和盈利时的投资行为及其差异。研究发现,国有企业和民营企业都存在过度投资倾向;对于民营企业来说,亏损企业投资比盈利企业投资更为激进;对于国有企业来说,盈利企业投资比亏损企业投资更为激进;盈利国有企业和亏损民营企业的过度投资均对企业价值产生了负面影响。企业的产权及盈利状态会显著影响其投资行为,这一结论对于企业投资领域的研究与实务具有较强的启示意义。
2010年12期 No.366 115-130页 [查看摘要][在线阅读][下载 757K] - 汪昌云;孙艳梅;郑志刚;罗凯;
本文实证检验了股权分置改革是否改善了我国上市公司治理机制的有效性,从而在一定程度上对股改是否实现完善上市公司治理目的的政策效果进行了评估。本文的研究发现,股改显著地改善了我国上市公司部分治理机制的有效性,而股改预期实现的公司治理机制有效性功能的改善是通过使非流通股和流通股股东形成共同的公司治理利益基础,提升大股东治理的正向作用,以及使机构投资者发挥更加积极的监督制衡作用,并为公司控制权市场的接管威胁实施创造条件得以实现的。股改对于改善非国有控股公司的治理机制有效性作用更加显著。因而,本文的研究表明,股改在一定程度上实现了最初预期的完善公司治理结构的目的。
2010年12期 No.366 131-145页 [查看摘要][在线阅读][下载 702K] - 杨阳;万迪昉;
首先通过倾向评分匹配法匹配出与沪深300指数股相对应的非指数股,然后对这两组样本进行事件研究的横截面分析和双重差分模型研究,探讨股指期货正式上市以来股票市场波动的变化。研究表明,融资融券能有效稳定指数股的波动;结构不完善、投机较多的股指期货市场使股票市场波动显著增大。随着机构投资者套期保值账户的获批,市场逐渐完善,两类股票的波动均显著降低,且两者之间的波动差异显著缩小。也就是说,股指期货对股票市场的稳定作用会随着市场结构的完善而逐渐显现。
2010年12期 No.366 146-158页 [查看摘要][在线阅读][下载 711K] - 沈洪涛;游家兴;刘江宏;
本文以我国重污染行业上市公司为样本,分析企业环境信息披露与权益资本成本的关系,以及"绿色金融"政策对两者关系的影响。研究发现:我国企业披露的环境信息能显著降低权益资本成本;再融资环保核查政策及其执行力度能显著影响环境信息披露与权益资本成本的关系。本文将信息披露与资本成本关系的研究向非财务信息进行了拓展,揭示了企业环境信息披露在资本市场上的作用,同时也为我国"绿色金融"政策的效果提供了经验证据。
2010年12期 No.366 159-172页 [查看摘要][在线阅读][下载 661K] - 徐欣;唐清泉;
本文在深入剖析企业R&D活动特性的基础上,指出R&D活动的内在不确定性、资产专用性和财务报表对R&D信息承载的不足,导致了企业R&D信息不对称的产生。因此,市场需要相应的替代机制来解决R&D信息不对称,打开R&D信息的"黑匣子",促进资本市场合理配置资源。本文研究表明,财务分析师正是这一替代机制的重要组成部分,我国的财务分析师会跟踪企业R&D活动提供深层次信息,并且对R&D活动具备相当的分析甄别能力,此外,分析师的跟踪有利于资本市场对企业R&D活动价值的认同。本文的结论对完善我国资本市场R&D信息建设和认识财务分析师行为提供了相应的理论基础和决策依据。
2010年12期 No.366 173-189页 [查看摘要][在线阅读][下载 758K] - 程恩江;刘西川;
与正规信贷机构相比,小额信贷机构更接近借款人的社会网络,并在其甄别、监督客户以及实施合约的过程中更能发挥这种优势。利用三个非政府小额信贷项目区的调查数据,本文实证考察小额信贷对不同正规信贷配给类型的影响,并采用需求可识别双变量模型分别估计农村信用合作社和小额信贷机构的放款行为。研究发现:(1)小额信贷机构将服务对象从富裕农户扩展到比较富裕的农户;(2)小额信贷有效缓解了农户所面临的正规信贷配给问题,其中,对数量配给和交易成本配给的影响较大,而对风险配给的影响较小;(3)小额信贷机构缓解农户正规信贷配给的原因在于其通过特殊的组织、制度安排有效地利用了当地信息。本文对如何进一步扩展对农户的贷款服务提出了政策建议。
2010年12期 No.366 190-206页 [查看摘要][在线阅读][下载 899K] <正>通胀预期管理是西方国家近10年来货币政策的核心问题,也是我国目前宏观经济调控政策之一。为推动预期管理理论和政策研究,中国人民银行金融研究所和华侨大学数量经济研究院拟于2011年4月联合主办"通胀预期管理理论与政策研究"学术研讨会暨学术征文活动。
2010年12期 No.366 207页 [查看摘要][在线阅读][下载 50K]